做流量生意的网红们从不缺热度，“初代带货网红”张大奕和“新生态带货中坚”辛巴同时登上了热搜：近日张大奕的“网红第一股”如涵宣布私有化；辛有志为“燕窝售假”事件道歉，退一赔三总计赔偿6000余万元。
说实话，如果不是时间赶巧，现在已经很少会有人将辛有志和张大奕放在一起谈论了。毕竟一个风头正盛，而另一个已经不再站在高点。但作为先行者，在资本市场摸爬滚打过的张大奕也在发出警示：如果辛有志、李佳琪、薇娅们不努力，很快就会碰到天花板；而即便再努力，属于自己的那个天花板也很难躲得过去。
从网红到企业家，张大奕完成了“轮回”
将时间拨回到2016年双十一，张大奕首次通过淘宝直播带货。直播过程中，最高观看人数达到41.3万次，两小时直播带货销售额近2000万元。
这个数据放到动辄单场直播成交额上亿甚至数十亿的今天来看，可能并不是那么吸睛，但在2016年这绝对是个惊人的数字，毕竟当年的3月份淘宝刚刚推出直播功能。
当时，被张大奕吸引的不仅仅是她的粉丝们，还有阿里的CEO逍遥子（张勇）。每年双十一之后，阿里都会进行一次内部复盘，而在16年双十一后的内部复盘上，张勇就指出：双11零点的时候有一个意外惊喜，严格来说不能叫惊喜，只是那一刻我们惊叹这股力量很强大，那就是网红的力量�！�
张大奕正是让他感到惊讶的那股力量的代表。淘宝甚至专门为她拍了一部名为《网红》的纪录片。那部记录片的开头，张大奕对着镜头自信又骄傲地喊道:“2016绝对是张大奕的时代!”
作为彼时的全网“第一网红”，张大奕有喊出这句话的资本，但网红就像一波一波浪潮一样，总是后浪追上前浪�；毓斯谕烊�，真正长时间能够站在流量前排的除了王思聪、罗永浩等，真的不多。
张大奕的职业生涯绝对算得上励志，从淘宝店模特到上市公司的CMO，张大奕只用了8年。2019年4月3日，如涵成功登录纳斯达克并摘得“网红电商第一股”的桂冠，作为如涵的代表人物兼CMO，站在纳斯达克敲响上市钟声的那一刻，是张大奕这几年的绝对高光时刻。
但她可能想不到，这也是她唯一的高光。
可能是美国投资人看不懂国内所谓的网红生态，在国内备受资本市场重视的如涵上市即遇冷。上市首日，如涵股价可谓是低开低走，盘中最大跌幅达到38.2%。至当日收盘时，报收7.85美元，较12.50美元的发行价下跌37.20%，市值仅为6.5亿美元。
截止2020年11月30日，如涵的股价仅剩2.94美元，相较于发行价的12.50跌幅超过75%，市值也仅剩2.44亿美元。面对这种跌跌不休的情况，25日如涵控股公告称：公司董事会收到来自三位创始人冯敏、孙雷和沈超发出的初步非约束性私有化提案。
此刻，距离如涵上市仅仅过去了1年7个月。这种快上快下的速度，在整个资本市场并不多见。
为何会如此？过去的这一年来，是整个国内网红生态、电商生态、直播生态发生剧变的一年。2016年后直播电商模式快速兴起，虽然张大奕拿到了第一波红利，但她本人对于这种费时费力的事情似乎并不怎么喜欢。相较于直播，她更愿意待在图文时代的舒适圈里。
2016年双十一直播后，她在接受采访时就曾表示：“有点儿累，比拼时长的直播模式会让大家产生审美疲劳，我觉得‘双12’之后这个模式会有改变，因为直播的转化率在降低”。也因此，她放弃直播回归到了拍照片修图的图文时代。
同一年，名不见经传的薇娅接受了淘宝小二的邀请，开始试水电商直播。
2019年，电商直播模式突然爆发，薇娅、李佳琪成为了人们新熟悉的名字，尽管重拾直播，但张大奕却早已不是当年那个电商第一网红。2019年，薇娅双十一直播销售额超过27亿；李佳琪的销售额超过10亿。
同期，关于张大奕，我们看到的只是她旗下淘宝店的战报：个人品牌成交额3.4亿，而整个如涵的GMV也只有6亿。
对于如涵目前的境遇，同样身为“头部网红”的王思聪在如涵上市之初或许就给出了答案：1、营销费用过高；2、过于依赖张大奕；3、无法复制张大奕。
虽然如涵过去两年也在不断的去张大奕化，并且一直在拓展新的网红、并深入到整个供应链的上下游，开始打造自营品牌试图让收入更加多元化——但是这些动作并没有带来太多改善，一切也像当初王思聪预言的那样发展下去。
观察如涵近几年的财务状态，“成也张大奕，败也张大奕”或许是最好的总结。17、18、19连续三个财年张大奕对如涵的收入占比都超过了50%，且不说过分依赖单个网红的收入本就是不健康的情况，就是这两年张大奕也早就退出了一线网红的行列。
如今，张大奕依然像以往一样每天在微博高强度地更新着自己的商品照片，如涵的变化似乎并没有对她造成太多影响。但是谁都明白，接下来的新时代已经不再属于张大奕了。
从淘宝店模特到上市公司CMO，再到如今慢慢走入慢行道，张大奕走过了一次属于网红的轮回。而这一轮回也时刻在警示着后来者，天花板很容易就碰到——即便是现在站在风口上的辛有志、薇娅、李佳琦。
网红们的天花板不同，但道理一样
上周，辛有志的“燕窝事件”水落石出，官方的道歉、召回，退一赔三是公开对外的回应。单件产品销售额超过1500万、总计6100多万的赔偿金额，也让外界感叹其渠道销售的强大能力。无论双十一预售首日拿下53.3亿元销售额的薇娅，还是半年还了4个亿、独自上演“真还传”的罗永浩，这些惊人的数字一次又一次的告诉外界，头部带货主播真的很赚钱。
但这些头部网红主播们显然并不甘心只成为一个销售渠道。虽然如今李佳琦、薇娅们在销售额上早已超越了当年的张大奕，但从商业模式上来看，他们仍走在如涵的老路上，其中辛有志在这方面表现得尤为明显。
擅长表演的辛有志每次接受采访或者对外发声时，除了总在强调自己是“农民的孩子”之外，供应链可能是他提及做多的一个词。他一直强调只有深入供应链，才能保证产品的质量以及拿到足够低的价格。这话没错，作为一个商品的销售渠道，凭借着自己的销售能力深入到上游供应链，确实会有助于自己的团队在选品以及价格层面拥有更大话语权。
今年4月份短暂退网间隙，辛巴就对外表示将暂退幕后，将工作重心转向企业管理和强化供应链。今年9月，其名下的“辛选投资”又以4.32亿元的价格，拿到了上市公司起步股份10%的股份。
辛有志对于自己的定位从来就不是一个简单的带货网红主播，而是一位快消品行业的企业家。此前在接受采访时他就曾谈及未来上市的想法，并表示希望与快手成为兄弟公司，而不是现在这种简单的平台与主播之间的合作关系�？悸堑较纸锥慰焓�500亿美元的估值，辛有志的梦想不可谓不宏大。
当然，仅靠辛有志一个人带货显然是不够的，凭借着快手强大的私域流量，辛有志和他的“辛选团队”也很好地扮演了一个MCN机构的角色。其先后孵化出了时大漂亮、鹿、赵梦澈、徐婕等多名网红，分别负责服装、彩妆、零食等不同产品线。
辛有志之外，薇娅同样也在这样布局。如今的淘宝一姐薇娅的背后，是一家名为谦寻的MCN机构。从2017年到2020年，谦寻旗下的网红从4人增长至300多人；其专门在杭州阿里中心包下一整栋楼进行网红主播的孵化，而这家公司的老板正是薇娅的老公董海锋。
从某种角度来看，薇娅的谦寻、辛有志的“辛选投资”、老罗的“交个朋友”做的都是同一件事。不同的地方，是辛选做得更深，除了孵化网红之外其还深入到供应链领域，让自己拥有更多话语权和定价权。但同时，这些事当初张大奕和如涵都已经做过。所以，当初王思聪对于如涵的三个质疑放到今天，对于薇娅、李佳琦、辛有志、老罗们同样适用。
一个最主要的问题就是，它们能否孵化出一个又一个的辛巴或者薇娅？
所以，商业模式、个人光环过强、网红渠道宿命等等，都是头部网红们势必碰到的天花板。从目前来看，薇娅、李佳琦和老罗还没有培育出拥有足够粉丝基础的网红主播。而依附于私域流量为主的快手后，辛巴确实打造出了不少拥有百万甚至千万粉丝级别的网红主播。但通过私域流量快速倒流的做法，在让这些新主播（徒弟们）快速成长的同时，也会让他们与自己深度绑定，这些主播本身的价值仍会有较大局限。
这里我们可以拿游戏直播领域的“五五开”做一个例子。当初“五五开”直播时他的小兄弟“马飞飞”在其倒流下同样拥有不错的人气，但“五五开”被封之后，“马飞飞”在单独开启直播之后就很难再有当年那份热度。
说白了，这种通过私域流量倒流获得快速成长的主播，并不是一个完全独立的个体。设想一下，如果辛有志因为这次假燕窝事件被封禁，粉丝们对那些和他严重绑定的辛选家族主播们又会保留多少信任？
对此，某知名证券分析机构分析师对懂懂笔记表示：“直播带货是今年最火的风口之一，平台、用户、供应链的注意力都在这方面，所以整体的市场在快速增长。对于主播特别是那些头部主播们而言，能否保持增长？收入结构是否健康？未来发展前景怎么样？都是投资人最看重的指标�！痹谒蠢�，目前这些头部主播的收入结构还是过于单一，从财务角度来看并不是很健康。
“网红本身是一个高风险且更新周期非�？斓男幸�，特别是涉及到商业化的问题，想打造一个长时间屹立不倒的网红是非常难的，因为商品或者言论翻车是很常见�！备梅治鍪χ赋�，现在薇娅、李佳琦、辛有志等头部主播就是一个个大型的MCN机构，“其中辛有志涉及的业务可能更广泛一些，而这一切都是为了降低自身的经营风险以及拓展营收来源�！�
【结束语】
一周后，这些头部带货主播们又将开始为即将到来的“双十二”开始冲刺，可预见的是他们又会打破一个又一个的记录。但即便薇娅、辛有志、罗永浩们的直播GMV远远超过当年的张大奕和如涵，从本质上来看，他们走的依然是如涵的那条老路。在资本市场眼中，有了如涵这样一个先例，某种程度上也限制了投资人对新晋头部网红们的想象空间。只要他们还走在张大奕曾经走过的那个圆圈里，圈子再大也会碰到另外一种天花板。
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